安世之亂引爆全球斷鏈！台廠喜迎十年轉單，台半(5425)飆漲後拉回：是結束，還是剛開始？

2025年秋季，一場地緣政治風暴正無情地席捲全球汽車產業。

事件的主角，是一家總部位於荷蘭、然已為中資「聞泰科技」收購的功率半導體大廠「安世半導體」(Nexperia)。隨著美中科技戰升溫，美國商務部於9月底將 Nexperia 及其母公司聞泰科技列入實體清單；荷蘭政府擔憂供應鏈安全，隨即罕見地啟動緊急法案「臨時接管」；中國商務部則迅速反制，宣布對 Nexperia 中國廠區實施出口管制。

這套「制裁、接管、反制」的三連擊，瞬間在全球汽車供應鏈投下震撼彈。福斯 (Volkswagen)、BMW、賓士 (Mercedes-Benz) 等一線車廠高度依賴 Nexperia 供應的車用 MOSFET、二極體等關鍵功率元件，如今面臨「斷鏈」的立即性危機。

然而，這場席捲歐陸的危機，卻為遠在千里之外的台灣半導體廠商，打開了一扇長達十年的黃金窄門。

全球車廠「去風險化」浪潮，台廠迎來黃金機遇

「這不僅是缺貨，更是國安層級的供應鏈風險。」一位不願具名的歐洲車廠採購高層表示。Nexperia 事件敲響了警鐘：將關鍵的車用元件供應，過度集中在單一中資背景的企業，在地緣政治衝突下是何等脆弱。

因此，一場全球汽車產業的「去風險化」(De-risking) 浪潮正洶湧而來。歐美日車廠必須緊急尋找「非中資」的合格替代供應商。

然而，汽車供應鏈的門檻極高。所有元件都必須通過嚴苛且耗時的「AEC-Q101」車規認證，一旦導入，更牽涉到長達 5 至 10 年的車型生命週期。這代表車廠無法隨意更換供應商，而這也使得「已在牌桌上」的台灣廠商，成為了這波轉單潮下的最大贏家。

台半(5425)：完美風暴中心的「即戰力」

在這波轉單浪潮中，台半 (5425) 之所以成為市場萬眾矚目的焦點，原因有二：

1. 產品線高度重疊： 台半的產品組合（車用 MOSFET、二極體）與 Nexperia 高度重疊，具備無縫替代的技術能力。

2. 已證實的「即戰力」： 台半並非題材「新手」。根據其財報，車用電子營收佔比已高達 50%，證明其產品早已通過嚴格的車規認證，並深獲全球 Tier 1 車廠信賴。

換言之，當車廠急於尋找「有能力、有認證、非中資」的替代方案時，台半正是那個能立即上場救援的最佳人選。

從 K 線解讀市場心理：飆漲後的拉回

這股強烈的「轉單預期」，也忠實地反映在台半(5425)近期的股價走勢上。

回顧 K 線圖，台半在今年 5 月至 8 月，仍在 46 至 50 元的低檔區間盤整，反映其第二季營運的谷底。然而，9 月開始，股價已悄然上攻，顯示在 Nexperia 事件爆發 前，公司營運已受惠於車市復甦，基本面正強勁反彈。

10 月初，Nexperia 事件爆發，這股「轉單預期」瞬間點燃了市場的激情。股價在短短三週內，從 50 元附近飆漲至 65.4 元的波段高點，成交量更爆出超過四萬張的歷史天量。

然而，11 月初股價卻從高點滑落，回測 54 元附近的月線支撐。這代表什麼？

這不代表故事的結束，而是市場正從「預期階段」進入「驗證階段」。

飆漲至 65.4 元，是市場將「未來三年的轉單利多」在三週內提前反應的結果，短線乖離過大，必然引發獲利了結賣壓。高檔爆出的「天量」K 棒，正顯示早先布局的投機者正將籌碼「換手」給看好長線趨勢的投資人。

後市關鍵：從「預期」轉向「驗證」

經歷健康的拉回整理後，市場不再滿足於「預期」，而是屏息以待「驗證」。所有投資人都在等待「轉單」真正反映在財報上的那一刻。

後續的觀察重點將極為清晰：

1. 10 月、11 月營收： 這是 Nexperia 事件後的第一張成績單。若營收能維持如 9 月般 20% 以上的強勁年增，將是轉單效應「初步驗證」的最強訊號。

2. 第四季及明年第一季毛利率： 車用產品的毛利率遠高於消費性電子。若高毛利的轉單湧入，台半的整體毛利率應有顯著提升，這將是獲利結構「質變」的鐵證。

3. 法人報告 EPS 調升： 隨著營收與毛利率的驗證，外資與本土法人是否開始大幅「調升」台半 2026 年的 EPS 預估值，將是決定股價天花板的關鍵。

結論：非短線題材，而是結構性轉移

這場「安世之亂」並非單一事件，而是全球供應鏈「去風險化」的縮影。與台半同樣受惠的，還有產品線高度重疊的強茂 (2481)，以及在車用二極體領域已是全球龍頭、正迎來「博世 (Bosch) 退出」與「安世轉單」雙重利多的朋程 (8255)。

台半(5425)的股價在飆漲後拉回，是市場從激情回歸冷靜的必然過程。這不是一個短線題材的結束，而是一場長達十年的「結構性轉移」的剛開始。真正的故事，將由未來幾季的財報數字來書寫。

參考資料

1. 安世出口受阻引爆車用斷鏈危機！台廠成最大受惠轉單潮：台半、強茂、朋程 - 鉅亨網 https://news.cnyes.com/news/id/6202701

2. 全球車用晶片供應鏈重組：深度解析台半(5425)的轉單契機與成長路徑 - 方格子 https://vocus.cc/article/69007b42fd897800017f3567

3. Battle between Netherlands and China over chipmaker could disrupt car factories, companies say - The Guardian https://www.theguardian.com/business/2025/oct/23/volvo-vw-carmakers-dutch-takeover-chinese-chipmaker-nexperia-japanese